近期，市场传言国家发改委在考虑要求中国公司在境外发行一年期以下的外债在国家发改委事先备案，为此国家发改委外资司负责人于2018年6月29日就“发展改革委考虑禁止企业发行364天期美元债”有关舆情答记者问时回复：“据了解，国家发展改革委等国务院有关部门并未考虑禁止企业境外发债”。 在此之前，国家发改委会同财政部于2018年5月11日联合发布“关于完善市场约束机制严格防范外债风险和地方债务风险的通知”（以下简称 “706号文”），并于2018年6月27日就相关问题回答了记者的提问。

本文拟就中国公司境外发债的最新监管动态作一简要介绍并就其对中国公司境外发债的影响进行初步分析，另外，本文也对中国公司境外发债监管制度的改革提出了一些初步建议。

II、中国公司境外发债最新监管动态

1、 中国公司境外发债是否会由发改委“事先备案”改为发改委 “事先审批”？

2015年9月，国家发改委发布《关于推进企业发行外债备案登记制管理改革的通知》(以下简称 “2044号文”)，将企业发行中长期外债由事先向国家发改委申请额度审批改为事先向国家发改委备案登记。国家发改委于2018年6月27日在就706号文答记者问时指出，国家发改委将“明确发债企业资质要求和条件标准，完善备案登记申报方式和办理程序，不搞变相行政审批，防止自由裁量，为企业跨境融资提供更多便利”。因此，我们认为，国家发改委就中国公司境外发债的监管改为事先审批的可能性不大。

2、 一年期以下的外债是否可能被禁止发行或需要事先在发改委备案登记

目前，国家发改委2044号文所适用的是1年期以上的外债，实践中，有些中国企业采取在境外发行一年期以下(包括364天期) 债券的方式，以避免国家发改委2044号文要求的事先备案。

国家发改委外资司负责人于2018年6月29日就“发展改革委考虑禁止企业发行364天期美元债”有关舆情答记者问时回复：“据了解，国家发展改革委等国务院有关部门并未考虑禁止企业境外发债”，在上述回复中，国家发改委并未澄清是否将要求发行此类短期债纳入事先备案的监管体制。因此，发行境外短期债券（一年期以下）应不会被禁止发行，但未来是否可能被纳入发改委事先备案的监管体制尚待进一步澄清。

3、 房地产企业和地方融资平台是否还可以在境外发债？

据有关媒体报道，2018年4月19日国家外汇管理局国际收支司司长及新闻发言人王春英表示，目前，外管局正在会同人民银行研究进一步完善全口径跨境融资宏观审慎管理政策，另外，外管局也“强化了对重点领域、重点行业借用外债的管理，例如，除有特殊规定外，房地产企业、地方政府融资平台不得借用外债”。在此之前，中国人民银行于2017年1月发布了《关于全口径跨境融资宏观审慎管理有关事宜的通知》（以下简称“9号文”），9号文适用于非金融企业，但不包括政府融资平台和房地产企业，据此，有一种观点认为，房地产企业和地方政府融资平台现在已不能在境外发债融资，但市场一般观点认为，9号文不适用于房地产企业和地方政府融资平台境外发债，在实践中，房地产企业和地方政府融资平台还可以在境外发债，包括中长期债券在获得发改委备案登记后也能在境外发行。 2018年6月27日国家发改委在就706号文答记者问时表示，下一步要“引导规范房地产企业境外发债资金投向”，但并未禁止房地产企业和地方融资平台在境外发债。由此可见，房地产企业和地方政府融资平台在符合现有监管规定的情况下，仍可申请境外发债。